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俄罗斯央行降息支撑经济

2020-06-28 11:19 来源:realnoevremya 字号:【
      俄罗斯央行(Bank of Russia)的降息政策可能会对俄罗斯经济有利,因为更陡峭的收益率曲线可能为该国的复苏提供线索,俄罗斯央行正考虑寻找Alpha。      国际货币基金组织(International Monetary Fund)预计,俄罗斯今年的GDP将下降6%,这可能是该国经济自2009年以来的最差表现。然而,与2008- 2009年和2014- 2015年相比,中国央行的反应方式截然不同。在过去两次危机中,当卢布与油价一起暴跌时,监管机构大幅提高了短期借贷成本,以抑制通胀。俄罗斯包装展会.png      这一次,俄罗斯央行(Bank of Russia)正在稳步下调关键利率,就像卢布一样      面对较弱的增长,它比过去更加稳定。在2008年全球金融危机期间,俄罗斯货币对美元下跌了37%。2014-2016年的油价暴跌使得卢布对美元暴跌61%。今年以来,从高峰到低谷的抛售已经达到了265%。然而,卢布已经反弹。6月中旬,该指数仅比1月份的高点低12%。      俄罗斯货币的韧性部分归因于全球危机本身的性质。      而2014-2016年的低迷主要打击了大宗商品生产国,尤其是石油。      出口商,当前的危机正在影响更广泛的全球经济。因此,俄罗斯经济正面临着与美国、欧洲和其它地区同样的问题。此外,俄罗斯央行还可以通过降低仍远高于零的利率来刺激经济增长。      通过降息,监管机构也在逐渐使收益率曲线变陡。截至6月中旬,俄罗斯1-10年期国债收益率曲线达到了2011年以来的最高水平,不过距离其历史最高水平仍有很长一段距离。进一步下调短期利率可能会使收益率曲线更加陡峭,鉴于俄罗斯收益率曲线的斜率与过去几年的GDP增长之间存在很强的正相关关系,这对俄罗斯经济来说极有可能是好消息。与此同时,疫情的发展进程也必将发挥重要作用。      即使以目前的利率计算,俄罗斯的储户也比美国和欧洲的储户有大约5%的优势。尽管如此,持续的低通胀率可能会阻止俄罗斯央行进一步降息。芝加哥商品交易所集团(CME Group)的埃里克•诺兰德(Erik Norland)认为,只要通胀没有抬头,卢布保持相对稳定,监管机构可能觉得没有必要收紧政策。      
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